解局 | 金茂再发百亿碳中和ABS的绿债热火 每日速读

观点网碳中和CMBS的发行日渐兴起，而中国金茂刷新了自己创下的碳中和CMBS发行规模纪录。

2月21日，据上交所披露，金茂申万-上海金茂大厦第1-5期绿色资产支持专项计划（碳中和）项目状态更新为“已受理”。

该债券品种为ABS，拟发行金额100亿元，原始权益人为上海金茂投资管理集团有限公司，计划管理人为申万宏源证券有限公司。项目受理日期2023年2月14日，更新日期2023年2月21日。

【资料图】

高达100亿元的发行规模，刷新了金茂2022年4月“中信证券-金茂凯晨2022年绿色资产支持专项计划（碳中和）”87亿元的发行规模纪录。

如若成功发行，将成为全国规模最大的碳中和CMBS产品。

金茂大厦百亿碳中和ABS

“金茂申万-上海金茂大厦第1-5期绿色资产支持专项计划（碳中和）”单从项目名称就可以知道，底层资产正是上海金茂大厦——曾经的中国第一高楼，金茂的商业代表作。

作为上海标志性建筑，金茂大厦有着不少被人津津乐道的记忆点。

据观点新媒体翻查资料，上海金茂大厦于1999年8月28日竣工，共88层，高度420.5米，曾经是中国内地最高的大楼，也是中国改革开发、经济腾飞的象征之一。

项目单体建筑面积达29万平方米，是集现代化办公楼、五星级酒店、会展中心、娱乐、商场等设施于一体的多功能型摩天大楼，由美国芝加哥SOM建筑事务所设计，据称是参考了中国2000多座宝塔，以西安大雁塔为原型打造的现代超高建筑与中国历史建筑文脉相沿袭的创新地标建筑。

项目位于浦东新区黄浦江畔的陆家嘴金融贸易区，毗邻上海证券交易所和中国人民银行第二总部，周边交通发达，地段优势可谓得天独厚。

上海金茂大厦还有不少网红打卡点——位于第53-87层的上海金茂君悦大酒店，被上海人称为“酒店中的酒店”，曾是吉尼斯世界纪录大全2000年版本中名列全球最高的酒店，高达31层的酒店大中庭，至今仍是让人难忘的超前设计。另外，设于项目88层的观光大厅，还可以将上海的繁华风光尽收眼底。

目前，上海金茂大厦与上海中心、环球金融中心并称为“浦东三件套”。

这许多标签与优势集于一身，高达100亿元的ABS计划发行额似乎也不再让人惊讶，如果发行成功，也将刷新全国碳中和CMBS发行规模纪录。

据观点新媒体查阅，上海金茂大厦写字楼于2022年中期的出租率为93.8%（2021年中期为94.4%）。

从发行产品看，碳中和债对底层资产的绿色建筑水平要求较高。中国金茂官网资料显示，金茂大厦获得由美国绿色建筑委员会（USGBC）颁发的“能源与环境先锋奖之既有建筑：运营与维护”（LEED for Building Operation & Maintenance: Existing Buildings）铂金级认证。其3-50层国际甲级写字楼，在能源消耗、室内空气质量、生态、环保等方面，为租户提供高质量、低维护、健康舒适的环境。

公开信息还显示，上海金茂大厦整幢大楼垂直偏差仅2厘米，可以保证12级大风不倒，能抗7级地震。外墙玻璃分为两层，中间有低温传导器，外部气温不会影响到内部；墙面选用地中海有孔大理石，能起到隔音效果……

观点新媒体查阅过往报告，中国金茂一直致力于绿色建筑方面的研究。2020年8月，金茂绿建科研实验基地正式成立，形成智慧能源、科技住宅研发-生产-应用的完善产业链，标志着中国金茂的绿建科研创新能力上一个台阶。

截至2021年末，金茂持续增加智慧能源研发投入及实践，已投资、建设、运营的城市、区域、项目级能源站75个，总供能面积约4000万平方米，预计每年碳减排量超过38万吨；青岛金茂中欧科创园2021年试运营期和东方伊甸园核心区建造期实现碳中和。

中国金茂于业绩报告中称：“截至2021年，已累计获得各类绿色建筑认证与标识262个，位列中国绿色地产开发竞争力企业第1名。”

其介绍，作为中央企业和上市公司，中国金茂亦不断提升ESG管理能力，构建了ESG三级治理架构和管理体系，明确各项指标责任主体和管理要求，成功入选恒生ESG50指数与恒生气候变化1.5℃目标指数，荣获2022年第二季度房地产企业ESG星级测评第一名。

绿色战略方面，该公司编制了十四五期间减碳目标和实施路径，成为国内首批制定并公开披露科学碳减排目标的房企，首个城市运营碳中和示范区落地金华东湄未来社区项目。

碳中和绿债热火

或正是基于在绿色建筑方面的积累，中国金茂近年来在碳中和绿色债方面不断发力。

除了此次高达百亿的碳中和ABS发行计划，金茂2022年4月26日还成功发行了“中信证券-金茂凯晨2022年绿色资产支持专项计划（碳中和）”，发行规模达87.08亿元，是当时全国规模最大的碳中和CMBS产品纪录。

该CMBS产品的基础资产是北京凯晨世贸中心，项目位于北京市西城区复兴门内大街，地处长安街、金融街和西单商圈辐射区域内，是金融街商圈内的稀缺优质物业。近三年平均出租率始终高于99%，租金收入呈现平稳上升趋势，2022年中期出租率达100%。

据上交所显示，中国金茂仅在2022年申请发行的ABS就多达6项，拟发行金额达172.59亿元，涉及商业标的物有北京凯晨世贸中心、北京西城金茂中心、长沙金茂广场北塔等；其中3项明确是“碳中和”绿色债，拟发行总额达139.78亿元。

来源：上交所债券信息平台，观点指数整理

事实上，不仅中国金茂在碳中和绿色债方面有较多表现，不少优秀商业项目也在尝试碳中和CMBS发行。

如金融街作为原始权益人和差额支付承诺人的“金融街中心（碳中和）绿色资产支持专项计划”也刚刚在1月18日成功发行，发行规模高达85亿元，优先级为80.7亿元，AAA评级，期限18年（3+3+3+3+3+3年），发行利率3.6%；次级4.3亿元，无评级。

资料显示，该产品标的物业为北京市西城区金融大街9号金融街中心，项目为金融街标志性建筑和A级智能甲级写字楼，拥有美国LEED“金级证书”，达到国内绿色建筑等级评定二星级标准，为绿色低碳环保项目。

2022年12月，北京华贸水世界商城发展有限公司作为借款人的“天风-中金-华贸SKP资产支持专项计划（碳中和）”也在上交所完成发行，标的物业为北京华贸中心。发行规模达71亿元，其中优先A级68亿元，AAA评级，按年付息，按年还本，发行利率4.7%；优先B级2亿元，AA+，按年付息，到期还本，发行利率5.5%；次级1亿元，无评级。

就观点新媒体了解，碳中和债券在国内的历史并不长，而且对于发行主体的信用评级与资产资质有着较高要求。

国内绿色债券的出现以2015年央行《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜公告》的发布为标志，而我国碳中和债在2021年3月18日交易商协会发布的《关于明确碳中和债相关机制的通知》出台才被提出。

于2022年7月29日，绿色债券标准委员会正式发布《中国绿色债券原则》，则标志着国内统一、国际接轨的中国绿色债券标准正式建立。据称，这对落实国家绿色金融发展战略，推动债券市场高质量发展具有重要意义。

与其他类型绿色债券相比，碳中和债募集的资金用途更聚焦、存续期间信息披露更精细，并且环境效益可量化。

相关政策的逐渐完善，使碳中和绿色债发行更为顺畅，资本市场正一片火热。

根据中诚信国际的研究报告，2022年国内共发行122单绿色ABS产品，总发行金额达2104.79亿元，较上年大幅增长70.58%。其中，绿色信贷ABS发行规模为237.40亿元，占比11.28%；绿色ABN发行规模1132.76亿元，占比53.82%；绿色企业ABS发行规模734.63元，占比34.90%。

碳中和债作为绿色债券的子品种，发展迅速。自2021年起，共计发行101单碳中和ABS产品，发行总规模达到2187.57亿元，其中，碳中和ABN共发行61单、碳中和企业ABS共发行40单。2022年，共发行55单碳中和ABS，总规模1300.63亿元，发行单数和发行规模在绿色ABS中分别占比45.08%和61.79%。

报告显示，发行利率方面，近年来绿色ABS产品发行利差呈逐步降低趋势，且较非绿色ABS产品具有明显优势。2022年，AAAsf级绿色信贷ABS、绿色ABN、绿色企业ABS与基准利率的平均利差分别为29BP、54BP和125BP，同级别非绿色信贷ABS、ABN、企业ABS的平均利差分别为53BP、104BP和122BP。

有金融人士表示，过去碳中和债发行主体多为央企，民企参与度不多，随着相关政策的逐渐完善细化，简化审批、提供担保和财政贴息等方式，或可扩宽民企融资渠道，但底层资产的碳排放达标依然是首要条件。

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