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中报观察 | 商汤大模型争流

2023-08-28 21:36:18 来源：观点地产网

观点网8月28日下午，商汤集团有限公司发布了2023中期业绩公告，对上半年的业绩情况进行了相关披露。

(资料图片仅供参考)

据公告数据显示，商汤2023上半年营收为人民币14.33亿元，同比增长1.3%；毛利润为人民币6.49亿元，同比减少30.6%；毛利率为45.3%，同比有所下降；亏损净额为31.42亿元，经调整亏损净额为23.93亿元，相较去年同期分别收窄2.0%和6.7%。

报告期内，四个板块中的智慧生活板块收入占比最高，为59.5%，其次为智慧生活、智慧城市及智慧汽车，占比分别为21.8%、12.8%和5.9%。

此外，商汤虽陷入裁员与股东减持的负面舆情，但财报中披露的生成式AI对集团业务的贡献提升至20.3%，为业绩注入了一剂有力的“稳定剂”。同时，也要考虑在大模型“内卷”的时代，是否能展示出自己的独特之处，并最终实现扭亏为盈。

营收微增，亏损略收窄

商汤作为一家人工智能软件公司，被称为“AI四小龙”之一，业务涵盖了四个板块：智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车。

据公告数据显示，商汤2023上半年营收为人民币14.33亿元，同比增长1.3%；毛利润为人民币6.49亿元，同比减少30.6%；毛利率为45.3%；亏损净额为31.42亿元，经调整亏损净额为23.93亿元，相较去年同期分别收窄2.0%和6.7%。

报告期内，商汤四大板块业务中，智慧商业、智慧生活业务线实现同比增长，而智慧城市、智能汽车这两业务线则实现同比下降。其中智慧生活板块收入占比最高，为59.5%，其次为智慧生活、智慧城市及智慧汽车，占比分别为21.8%、12.8%和5.9%。

具体来说，2023上半年，智慧商业板块实现收入8.54亿元，同比增长50.2%；智慧生活板块收入为3.12亿元，同比增长6.7%；智能汽车板块收入0.84亿元，同比下降30.5%；智慧城市板块收入1.84亿元，同比下降57.7%。

对此，商汤表示，智慧商业板块的大幅增长是由于生成式AI相关业务新涌现的商机，而智慧城市板块的大幅下行是由于战略重点的转变，将业务聚焦于精品客户，也即是信贷状况稳健的头部客户。

从整体业绩来看，虽然亏损同比收窄，但营收仅小幅增长，目前仍处于亏损大于营收的局面。实际上，从过往年报数据整合来看，商汤已连续亏损5年半。同大多AI企业一样，研发费用高但产出少，无法在短期内看到对技术更新迭代所取得的收益。

此外，研发开支可摊薄净利润，但也可注意到，2023上半年研发开支由20.35亿元下降为17.83亿元，同比减少了12.4%，这也是商汤自披露中报、年报以来首次研发开支下降。

据此，商汤表示这是使用第三方的机柜服务转为使用自身AIDC所带来的，进而令服务器运营及云服务费减少，此外还披露了雇员福利开支减少这一原因。

观点指数认为，或许是商汤的裁员潮间接导致了研发开支这一科目的减少。

同时，销售费用率也影响着净利润，与2022年同期相比，2023上半年销售开支增长了4.0%至4.18亿元。经测算，销售费用率为29.17%，同比也有所上涨。

大模型竞争

此前，有消息称商汤进入新一轮裁员潮，并涉及多个部门，最快要求一周内离职。

商汤回复称，根据市场环境变化和自身发展状况进行相应的战略调整，并对组织和人才结构进行优化，以更好地满足业务发展需要。

除了裁员风波以外，商汤同样面临着大股东的数次减持。

7月6日，阿里巴巴在场外出售约5.574亿股商汤股份，每股平均接近1.82元，交易总价值约10.1亿港元，持仓比例也由原先的5.29%降至3.15%。同样，于今年4月、6月，阿里均有减持的动作。

7月31日，软银集团减持了1490.4万股商汤科技股票，每股平均价为1.7919港元，此次交易总价值为2670.65万港元，持股比例从13.04%降至12.99%。

减持的背后“危”与“机”并存，“危”是大股东的频繁减持导致资本市场股价的波动，“机”则是注意到阿里是在场外进行股份的出售，而非在二级市场中进行的，意味着此次出售是以大宗交易进行的，也即有资金认可商汤的价值，并进行入股。

实际上，从商汤的中报中也可窥探一二。

商汤表示，基于商汤“日日新”大模型的生成式AI相关收入录得了670.4%的同比增长，对集团业务的贡献从2022年的10.4%上升到20.3%。根据弗若斯特沙利文发布的《AI大模型市场研究报告(2023)》，商汤在产品技术、战略愿景、生态开放构建等方面综合竞争力居国内第一。

于2023年4月发布的生成式AI产品族有六类生成式AI产品，包括商量、秒画、如影、琼宇、格物，分别对应着自然语言交互、AI文生图、数字人、3D大场景重建、3D小物体生成这五个主流的生成式AI应用。

从数据上也可看出市场对于商汤大模型的认可，正如前文所述，智慧生活板块收入的大幅增长就是由于生成式AI的变革，使得客户数量由183上升至270。而在智慧商业板块，商汤也表示企业级AI市场打开了更多的商业应用场景，虽客户数有所下降，但单客户收入却提高了59.9%。

但在目前这个大模型迸发的时代，似乎每家企业都想分一杯羹，AI企业的业务重叠交织，同质化竞争严重。

例如，云从科技发布了“从容”大模型，科大讯飞发布了“星火”大模型等，因此对于商汤等AI企业来说，只有找到差异化领域并不断拓展自身，形成错位竞争，展示自身大模型的独特之处，方能扭亏为盈，否则在此大模型“内卷”的趋势下，恐会被埋没。

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