中报观察 | 未能实现的万店计划 首旅酒店轻管理扩张

观点网 迈入2023年，出游热度持续，旅游行业多数公司的财务数据都有着不同程度的好转。

上半年，首旅酒店实现营业收入36.08亿元，同比增长54.76%，恢复至2019年同期的90.42%。其中酒店业务营收33.24亿元，同比增长50.81%；景区运营业务营收2.84亿元，同比增长123.25%。

(资料图)

期内更是扭亏为盈，实现利润总额3.89亿元，较上年同期增加利润8.82亿元；归属于上市公司股东的净利润为2.80亿元，同比增长173%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2.33亿元。

截至2023年6月底，该公司的酒店数量6161家，而依照近几年新店开拓速度推算，实现2020年定下的“三年万店”计划可能性较小。

业绩向好

首旅酒店业务主要组成为酒店业务与景区业务，酒店业务一直以来都是贡献绝大部分的营收，2023年上半年营收占比进一步提高至92.13%，

据观点新媒体了解，酒店业务可细分为酒店运营业务与酒店管理业务，前者主要指通过租赁物业来经营酒店，后者包括品牌加盟、输出管理和其他特许业务。

以直营模式为主的首旅酒店，近年来该部分收入占比有所下降，反之酒店管理营收占比逐步提升，由2019年的19.04%提高至2022年的25.27%。

2023年上半年，酒店运营模式的收入占酒店总收入73.63%，酒店管理模式的收入占比26.37%，较2022年继续稳步增长；酒店运营模式的门店数量占比达10.70%，酒店管理模式的门店数量占比达89.30%。

该项变化源于首旅酒店重点发展酒店管理业务，而且酒店管理业务收入占比小、毛利率比较高，对于业绩影响体现在收入变动小、利润变化大。

酒店业务利润总额2.33亿元，较上年同期上升7.59亿元；景区运营业务利润总额1.57亿元，较上年同期上升1.22亿元。

首旅酒店不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元，同比上升71.8%，并已超过2019年同期4.9%。其中，第一季度RevPAR为145元，同比上升57.2%，恢复至2019年同期99.5%；第二季度RevPAR为181元，同比上升85.5%，超过2019年同期9.1%。

首旅酒店的景区业务即是海南南山景区运营主要通过景区的门票、餐饮、商品、住宿、园区内交通等获得收入利润。控股74.8%的南山景区为首旅酒店唯一经营的5A级景区。

不单是营收增长，成本率降低亦使得公司实现利润增加。

报告期内，首旅酒店销售费用、管理费用、研发费用分别为2.34亿元、4.22亿元和0.33亿元，较上年同期增长126.84%、19.11%和7.06%，财务费用同比降7.86%至2.09亿元。

由于OTA订单增加、营销推广等，销售费用占比增至6.5%，较上年同期增加2.1个百分点；而管理费用、财务费用和研发费用分别11.7%、5.8%和0.9%，较上年同期下降3.5个百分点、3.9个百分点和0.4个百分点。

与此同时，旅游市场的复苏，首旅酒店经营活动现金净流入19.94亿元，上年同期净流入4.64亿元，净流入增加15.3亿元。

总的来看，首旅酒店在营收和归母净利都有不同程度的增长和修复，但酒店竞争加剧下，拓店速度、数量并不及预期。

“三年万店”

实际上在2020年疫情出现后，首旅、华住、锦江三大酒店集团都发布拓店计划，包括首旅的“三年万店”、华住的“千城万店”和锦江的“三年翻倍”。

“三年万店”计划即2023年开业酒店数量达到一万家，相当于三年内实现酒店规模翻倍。

数据来源：企业公告

2023年上半年，首旅酒店继续加快开店步伐，新开店526家酒店，同比增长53.80%；其中，经济型酒店新开店占比14%，中高端酒店新开店占比18%。

最新财报显示，华住集团共有8750家在营酒店，84.44万间在营酒店客房；锦江已开业酒店合计11941万家，客房总数达到113.45万间。首旅在酒店数量上仍是不及华住、锦江。

截至2023年6月30日，首旅酒店数量6161家（含境外2家），客房间数48.01万间；中高端酒店数量1595家，占比25.9%，客房间数17.96万间，占总客房间数的37.4%。距离年底仅剩半年，需要新开近4000家酒店，这目标显然难以完成。

年初时已有投资者就万店计划是否设置新的时间目标提出疑问，首旅酒店并未正面回应该问题。

其仅表示，将抓住中国经济强劲复苏机遇，稳步推进规模化扩张和深度布局下沉市场，全力加大新店开拓速度；坚持守正创新，调整升级产品结构，推动数字化建设，赋能酒店经营效率和管理效率，持续优化会员体系建设以增加会员粘性，努力提高经营业绩。

行业向中高端升级的背景下，首旅酒店2023年上半年新开96家中高端酒店，进而中高端酒店数占比提升至25.89%，中高端酒店房间量占比提升至37.41%。

受益于中高端酒店产品占比持续提升，中高端产品占酒店收入达57.01%，较2022年同期增加6.31个百分点。

而具备“投资小、赋能高、回报快”等特征的轻管理模式，符合下沉市场单体酒店快速翻牌升级的需求，成为首旅酒店拓店主力。

期内，首旅酒店新开业轻管理酒店356家。具备产品多元化、体验标准化特点的云品牌，新开酒店152家，占新开店总数比例28.90%，占新开店总房量比例24.92%；华驿主打“好睡眠”理念，新开酒店204家，占新开店总数比例38.78%，占新开店总房量比例28.53%。

云品牌系列和华驿品牌是首旅在2016年和2021年推出的轻管理系列酒店，前者面向低线城市中小单体及小型连锁酒店，后者亦是聚焦下沉市场。

相较于标准酒店，轻管理模式降低管理费率，非标的翻牌改造模式和云品牌均可选择按照房间数支付品牌使用费，因而投入资金需求相对降低、投资回收期较短，可以中小单体及小型连锁酒店加盟。

随着华住离开经济性软品牌市场，首旅是少数仍以软品牌为核心的旅游酒店企业，这或是其差异化发展的方向之一。

轻管理模式使得首旅酒店保持相对快速的拓店速度，但攻占下沉市场，数量增长是否能够相抵舍弃相对的质量呢？

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