一份迟来的年报 融创债务重组表决截止日亮2021年家底

观点网 延期8个月有余，融创2021年财报终于刊发，这也被视作为融创复牌的信号。

12月9日早间，融创发布的2021年财报指，盈利方面，其期内营收1983.9亿元，同比下降约14%；毛亏17.9亿元，较去年下降103.7%，核心净亏损约为253.0亿元，同比下降约183.6%，因各类计提减值达520亿元，剔除减值影响后的核心经营利润约为125.7亿元。

负债方面，集团的流动负债净额为245.9亿元。流动和非流动借贷分别为2351.5亿元和865.6亿元。到期未偿付借贷为12.1亿元，未满足财务指标的借贷为18.1亿元，这导致借贷1583.9亿元可能被要求提前还款。

(资料图片)

截至该财报获批日期，融创到期未偿付借贷本金为685.3亿元，并导致借贷本金1518.0亿元可能被要求提前还款。

值得注意的是充足的土储量，集团连同其合营公司及联营公司的权益土地储备约1.60亿平方米，权益土地储备货值预计约为人民币1.77万亿。

截至2021年12月31日，集团现金余额约为692.0亿元，集团连同其合营公司及联营公司的现金余额约为1608.0亿元。净资产超1200亿元、归母净资产超800亿元。

发布业绩"卡点"

融创2021年财报公布在时间节点上卡得巧妙，因为这一天，也是境内债重组方案债权人表决截止日。一份虽有大幅亏损减值和负债，但是同样显示家底厚实的财报或能获取投资人信任，方便重组方案通过。

也在业绩公布的同一天，融创发布境外债务重组进展。据悉，过去数月以来，融创一直与本金约91亿美元的优先票据及其他境外债务的部分持有人及其顾问进行建设性接洽。现有债务持有人已成立境外债权人小组，共同持有或控制超过30%的现有债务本金总额。

目前，融创已向债权人小组提呈初步重组框架。探讨的初步重组框架主要内容包括：将30亿至40亿美元的现有债务及若干股东借款转换为普通股或股权挂钩工具，使得债务规模降至稳健、可持续的水平；

剩余现有债务将兑换为新的以美元计价公开票据，期限为自重组生效之日起的2至8年；提供部分资产处置净收益拟作为偿还新票据的额外资金来源；同时拟向及时支持重组方案的债权人提供同意费。

2022年上半年，融创境外有息负债本金额约为110亿美元，其中约37亿美元（约占境外债务总额的34%）的原始到期日为2022年底前。此外，集团物业开发板块包含其合营及联营公司的现金余额合计约为1200亿元，其中并表的现金余额约为410亿元。

向前追溯，同样有"卡点感"。11月28日，官微"证监会发布"指恢复上市房企和涉房上市公司再融资，第三支箭应声落下，就在当天傍晚，融创发出公告，公布董事会会议时间及业绩发布时间。随后11月29日，公布业绩盈警。接下来，同样延发的2022年中报还将继续发布。

融创组合拳

在最近行业的多重利好之下，停牌已久的融创动作不少。

在项目方面，上海董家渡成功拉来华融和中信信托作为资金方。11月28日，融创完成转让泛海建设控股有限公司90%的股权，其中，中信信托持股64.678%，华融持股25%。融创可以继续开发此项目。

在组织架构上，融创今年2月成立新区西北区域，拆分西南更为重视成渝区域；而最近则是新成立了三个"中心"，地产经营中心、资本与金融中心、资产运营管理中心，一个负责地产经营业务、一个负责融资与相关股权管理、另一个则主要是承担持有资产的业主管理职能。

相比于先前地域的战略划分，目前的调整则更重视经营效率本身，各条线职能更为聚焦、公司强调的三个重点也更为明显，更加适应当下阶段。

在当务之急的债务重组上，亦有明显进度。

自5月13日公布一笔境外债违约，融创在债务重组上没有大的动静。直到11月14日，几只同时停牌的债券引出境内债整体重组的消息，DM数据统计，融创当前境内债券存续规模约157.5亿元。境外债方面，12月9日同时公布重大进度。

资本市场消息显示，融创于近日发布境内债重组方案，并组织召开债券持有人会议，目前拟定在12月9日截止表决，方案有50%以上投票同意率便可通过。

具体来看，融创向债权人提供了两种债务展期方案，有债权人表示，因展期时间太长，前期兑付的比例太少不能接受。最新方案中，相比此前一版方案缩短了展期时间。

针对已经展期的债务，此前计划展期3.75年，最新方案则将展期时间降至3年；针对目前未展期的债务，此前计划展期4.5年，最新方案将展期时间降至4年，同时对所有债权人先行支付3%本金，并于2023年分两笔支付。

融创亦对部分债券方案进行了数次调整，例如增加了增信措施，将重庆文旅城、绍兴黄酒小镇，以及广州文旅城、无锡文旅城、济南文旅城、成都文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城的收益权；设置小额兑付安排等等。

12月9日最新公告显示，境外债已达成展期49.7亿元，境内债已达成展期259.6亿元。如果方案通过，融创将成为继富力、龙光后，第三家完成境内债整体重组的房企。

另外值得注意的是，2021全年合同销售额5973.6亿元，同比增长4%，从今年的合约销售额来看，出险房企的标签，也并没有过于拉垮融创的销售表现。据观点指数研究院，1-11月全口径销售额仍以1611亿元排名第10。当然，此前一向是"销冠候选人"的融创，在去年同期，全口径销售额为5495亿元，排名第3。

最新数据显示，2022年11月，融创在13个城市交付17个项目，约1万套。今年1-11月份，融创累计已交付约15万套。

接下来，融创的动作重点十分清晰，与债权人沟通、资产处置、保交付、努力去化。

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